鲍威尔，全名为杰罗姆・鲍威尔（Jerome H. Powell） ，1953 年 2 月出生于美国首都华盛顿。他毕业于普林斯顿大学政治学系，后获得乔治敦大学法学博士学位。鲍威尔的职业经历十分丰富，曾在投资银行界任职，创立私人投资公司，还担任过凯雷集团的合伙人。2012 年，他获奥巴马提名出任联储局理事，并在 2018 年，经美国国会参议院批准，担任美国联邦储备委员会主席，2021 年 12 月被拜登提名连任，任期延长至 2026 年 1 月 ，在全球金融领域有着举足轻重的地位。

美联储，作为美国的中央银行体系，承担着维护美国金融稳定、促进经济增长等重要职责。其政策调整不仅对美国本土经济有着深远影响，更像一颗投入平静湖面的石子，在全球金融市场掀起层层涟漪。比如美联储调整联邦基金利率，就会直接影响到全球的资金成本和流动性。当美联储加息时，美元资金的成本上升，吸引全球资金回流美国，导致其他国家和地区的资金外流，可能引发股市下跌、货币贬值等问题。相反，当美联储降息时，资金成本降低，资金可能流向其他市场，推动资产价格上涨。此外，美联储通过公开市场操作等手段调节货币供应量，也会通过国际贸易和资本流动等渠道传导至全球，影响各国的汇率、物价和经济增长。

鲍威尔作为美联储主席，是美联储货币政策的重要决策者和发言人。他的每一次讲话，都可能暗示着美联储未来的政策走向，因此备受全球投资者、金融机构以及各国政府的密切关注。投资者们试图从他的只言片语中，捕捉到利率调整、量化宽松或紧缩等政策变化的蛛丝马迹，以便提前调整自己的投资策略，在瞬息万变的金融市场中抢占先机。

3 月 19 日鲍威尔讲了什么？

当地时间 2025 年 3 月 19 日，美联储结束了为期两天的货币政策会议，并在会后发布了一系列重要信息，鲍威尔也在新闻发布会上就诸多关键问题发表讲话 ，其内容涉及利率政策、经济前景、通胀预期等多个关键领域。

在利率政策上，美联储决定按兵不动，继续将联邦基金利率目标区间维持在 4.25% 至 4.50% 之间，连续两个月暂停降息，这一决策符合市场的普遍预期。同时，美联储宣布自 4 月起放缓缩表节奏，每月缩表规模从 600 亿美元降至 400 亿美元，其中美债减持上限从每月 250 亿美元降至 50 亿美元，机构债和机构抵押贷款支持证券的每月赎回上限维持在 350 亿美元 。鲍威尔在发布会上指出，该行动对货币政策立场没有影响，但市场普遍将其解读为一个偏鸽派的信号。

对于经济前景，鲍威尔表示美国经济总体保持强劲，但也指出经济前景的不确定性有所增加。美联储在声明中删除了就业和通胀目标风险大体均衡的表述，并新增 “经济前景不确定性增加” 的内容。鲍威尔强调，特朗普政府的贸易政策对经济和通胀前景影响的不确定性仍然较高。在经济数据方面，美联储大幅下调了经济增长预测，将 2025 年美国实际 GDP 增速从 2.1% 下调至 1.7%，同时小幅上调失业率，从 4.3% 上调至 4.4% 。亚特兰大联储和多家美国投行此前也纷纷下调美国经济预测，这表明美国经济面临着一定的下行压力，加征关税的负面冲击、高利率滞后效应显现、股市财富效应弱化以及财政收缩等因素，都在制约着经济的发展。

通胀预期是鲍威尔讲话中的另一个重点。美联储连续两个季度上调通胀预测，将 2025 年美国 PCE 增速从 2.5% 上调至 2.8%，核心 PCE 增速从 2.5% 上调至 2.7% 。鲍威尔在发布会上直言，美联储上调通胀预期 “很一大部分” 源于关税，尽管他强调关税引发的通胀将是暂时的仍然是 “基准” 预测情景，且本次经济预测中并未上调 2026 年之后核心通胀水平，但关税对通胀的影响已不容忽视。近期美国一些通胀预期指标有所上升，无论是市场指标还是消费者及企业调查，都明确显示关税是造成通胀预期上升的重要原因。

鲍威尔讲话与黄金价格的历史 “恩怨”

鲍威尔的讲话对黄金价格的影响可谓是 “牵一发而动全身”，回顾过往，这样的例子不胜枚举。

在 2025 年 3 月 20 日的美联储货币政策会议后，鲍威尔宣布维持利率在 4.25%-4.50% 区间不变，并预计 2025 年底前将进行两次 25 个基点的降息 。这一鸽派信号瞬间点燃市场热情，受美联储年内两次降息暗示刺激，国际金价周四突破历史新高，截至北京时间 10:10，现货黄金报 3049.89 美元 / 盎司，盘中早些时候更是触及 3055.96 美元的历史新高，年内已第 16 次刷新纪录，其中 4 次突破 3000 美元大关，美国期金主力合约更是冲至 3058.40 美元高位 。贺利氏金属香港总经理潘迪克分析称，美联储明确释放的降息信号，令黄金作为 “无息资产” 的吸引力骤增。

然而，当鲍威尔发表鹰派言论时，黄金价格则往往承受下行压力。比如在 2024 年 11 月 14 日，鲍威尔表示美国强劲的经济增长将使决策者能够从容地决定降息的幅度和速度，“经济并未发出任何需要我们急于降息的信号。当前的经济强劲让我们能够谨慎地做出决策” 。这一鹰派讲话刺激美元继续走强，美元指数周四收盘上涨 0.36%，报 106.87，一度触及 107.02 。而现货黄金则继续承压，收盘下跌 0.32%，报 2564.49 美元 / 盎司，盘中一度暴跌至 2539.32 美元 / 盎司，创 9 月 12 日以来新低 。

从这些历史案例中，我们可以总结出一些规律。当鲍威尔释放鸽派信号，如暗示降息、放缓缩表等，往往会推动黄金价格上涨。这是因为降息意味着美元资产的收益率下降，投资者会减少对美元资产的持有，转而增加对黄金等避险资产的配置，从而推动黄金价格上升。同时，宽松的货币政策预期也会引发市场对通胀的担忧，而黄金作为传统的抗通胀资产，其需求也会相应增加。相反，当鲍威尔发表鹰派言论，如强调经济强劲、不急于降息等，会提振美元，使得美元资产更具吸引力，投资者会从黄金市场撤出资金，导致黄金价格下跌。

3・19 讲话如何 “搅动” 黄金市场

鲍威尔 3 月 19 日的讲话，犹如一颗投入金融市场的重磅炸弹，对黄金市场产生了多维度的深远影响，从供需关系、投资者情绪到资金流向，各个层面都被其 “搅动”。

从供需关系来看，鲍威尔讲话中提到的经济前景不确定性增加以及通胀预期上升，对黄金的供需两端都产生了作用。在供给方面，尽管短期内黄金的矿产供应不会因鲍威尔讲话而立即改变，但从长期来看，如果经济前景持续不明朗，黄金矿业公司可能会对未来的生产计划持谨慎态度，甚至可能因融资难度增加、成本上升等因素，减少产能扩张或勘探活动，从而影响未来黄金的供应。在需求方面，随着通胀预期的上升，投资者为了抵御通胀风险，对黄金的需求会增加。黄金作为一种传统的抗通胀资产，其保值功能在通胀环境下备受青睐。当消费者和投资者预期物价上涨时，会倾向于购买黄金来保护自己的财富价值，这使得黄金的投资需求上升。同时，黄金首饰需求也可能受到影响，在一些文化中，黄金首饰不仅是装饰品，也是一种储蓄方式，通胀预期下，人们可能会增加对黄金首饰的购买。

投资者情绪在鲍威尔讲话后也发生了显著变化。讲话中透露的信息让投资者对未来经济走势的担忧加剧，这种担忧情绪使得市场避险需求大幅上升。黄金作为全球公认的避险资产，成为了投资者在动荡市场中的首选。当投资者感到不安时，会纷纷将资金投入黄金市场，寻求资产的安全避风港。以 2024 年的地缘政治冲突期间为例，市场不确定性大增，投资者恐慌情绪蔓延，大量资金涌入黄金市场，推动黄金价格大幅上涨。此次鲍威尔讲话引发的投资者情绪变化，同样促使资金流向黄金，推动其价格上涨。

资金流向的变化是鲍威尔讲话影响黄金市场的重要体现。当鲍威尔释放鸽派信号，如维持利率不变并暗示降息，以及放缓缩表步伐时，市场资金会从其他资产转向黄金。这是因为降息意味着美元资产的收益率下降，投资者为了追求更高的回报，会减少对美元资产的持有，转而增加对黄金等资产的配置。例如，债券市场在降息预期下，债券价格上涨，收益率下降，吸引力降低，部分资金会流出债券市场进入黄金市场。同时，股市也会受到影响，投资者会担心经济放缓对企业盈利的冲击，从而减少股票投资，将资金投入黄金。这种资金的流动直接改变了黄金市场的供需关系，大量资金的涌入增加了对黄金的需求，进而推动黄金价格上涨 。

通过对鲍威尔讲话内容的深入分析，我们可以清晰地看到其对黄金市场影响的内在逻辑。经济前景不确定性和通胀预期上升，引发投资者对未来经济的担忧，从而激发避险需求，推动资金流向黄金市场。而利率政策和缩表计划的调整，改变了不同资产的收益率和吸引力，引导资金在不同资产间重新配置，最终导致黄金价格的波动。

投资者如何 “接招”

面对鲍威尔讲话引发的黄金市场波动，投资者需要保持冷静，理性分析，制定科学合理的投资策略。

首先，密切关注经济数据是关键。经济数据是宏观经济运行的 “晴雨表”，能为投资者提供判断市场趋势的重要依据。除了前文提到的通胀数据和就业数据，消费者信心指数、PMI（采购经理人指数）等数据也不容忽视。消费者信心指数反映了消费者对经济前景的信心程度，当指数上升时，表明消费者对经济前景乐观，可能会增加消费支出，从而推动经济增长，对黄金价格产生间接影响。PMI 则是衡量制造业和服务业发展状况的重要指标，高于 50 荣枯线表明行业扩张，低于则意味着收缩，其变化也会影响市场对经济的预期，进而影响黄金市场。投资者应建立经济数据跟踪体系，定期关注数据发布，并分析其对黄金市场的潜在影响。例如，在每月美国劳工统计局发布就业数据的前一周，投资者就可以提前关注市场对该数据的预期，当数据发布后，及时对比实际数据与预期的差异，判断其对黄金价格的影响方向和程度。

技术分析也是投资者的重要工具。通过对黄金价格走势图表的分析，运用各种技术指标，可以帮助投资者把握黄金价格的短期波动趋势，寻找合适的买卖时机。常见的技术指标如移动平均线（MA），它能反映价格的平均成本和趋势方向。当短期移动平均线向上穿过长期移动平均线时，形成金叉，通常被视为买入信号；反之，短期移动平均线向下穿过长期移动平均线形成死叉，则是卖出信号。相对强弱指标（RSI）可以衡量市场买卖力量的强弱，当 RSI 指标超过 70 时，表明市场处于超买状态，价格可能回调；当 RSI 指标低于 30 时，市场处于超卖状态，价格可能反弹。投资者在运用技术分析时，要结合多种指标进行综合判断，避免单一指标的误导。比如，当金叉出现时，若同时 RSI 指标处于超买区，那么买入信号的可靠性就需要进一步考量，可能需要等待价格回调或其他指标的进一步确认。

合理的资产配置是降低投资风险、实现资产稳健增长的重要手段。投资者不应将所有资金都集中在黄金市场，而应将资产分散配置于不同的资产类别，如股票、债券、基金等。股票市场具有较高的收益潜力，但风险也相对较大；债券市场较为稳定，收益相对固定；基金则通过分散投资降低风险，适合不同风险偏好的投资者。在不同的经济环境下，各类资产的表现会有所不同。在经济增长强劲时，股票市场往往表现较好；而在经济衰退或不确定性增加时，债券和黄金等避险资产的价值可能上升。投资者可以根据自身的风险承受能力和投资目标，确定各类资产在投资组合中的比例。例如，对于风险承受能力较低的投资者，可以将资产的 40% 配置于债券，30% 配置于黄金，30% 配置于股票；而风险承受能力较高的投资者，可以适当提高股票的配置比例至 50%，黄金配置比例为 20%，债券配置比例为 30%。同时，投资者还应定期对资产配置进行评估和调整，根据市场变化和自身情况，适时调整各类资产的比例，以保持投资组合的平衡和有效性。

未来黄金市场走向何方？

展望未来，黄金市场的走势充满不确定性，如同在迷雾中前行，受到鲍威尔讲话、经济形势、地缘政治等诸多因素的共同影响。我们不妨从乐观、中性、悲观三种情景来一探究竟。

乐观情景下，黄金价格有望继续高歌猛进，冲向更高的巅峰。若鲍威尔在后续讲话中进一步释放鸽派信号，明确加大降息力度和速度，这将为黄金市场注入一剂强心针。降息会使美元资产的收益率大幅下降，投资者为了追求更高的回报，会纷纷将资金从美元资产转移到黄金等资产上，从而推动黄金价格持续上涨。同时，如果地缘政治冲突进一步升级，如中东地区局势失控，战争规模扩大，或者俄乌冲突再次爆发激烈战斗，全球市场的避险情绪将被彻底点燃，黄金作为避险资产的首选，需求会急剧增加，价格也将随之飙升。在这种情况下，黄金价格有望突破历史新高，向 3500 美元甚至 4000 美元迈进，成为投资者资产保值增值的有力工具。

中性情景里，黄金市场可能会呈现出区间震荡的态势，在一定范围内波动。假设鲍威尔后续的政策保持相对稳定，既没有大幅降息的举措，也没有明显的鹰派言论，同时全球经济形势没有出现重大变化，地缘政治冲突也没有进一步恶化 。那么黄金价格可能会在 3000 - 3300 美元之间震荡调整。在这个过程中，黄金价格会受到经济数据的短期波动、投资者情绪的变化以及资金流动的影响，呈现出上下波动的走势。例如，当美国公布较好的就业数据时，市场对经济前景的信心增强，黄金价格可能会受到一定的压制；而当经济数据不及预期时，黄金价格则可能会得到支撑，出现反弹。

悲观情景下，黄金市场将面临较大的下行压力，价格可能会出现明显回调。倘若鲍威尔突然转变态度，发表强硬的鹰派讲话，如暗示加息或者加快缩表步伐，这将对黄金市场造成沉重打击。加息会使美元资产的吸引力大增，投资者会纷纷抛售黄金，转而持有美元资产，导致黄金价格下跌。此外，如果全球经济形势突然好转，地缘政治冲突得到和平解决，市场的避险需求会大幅下降，黄金价格也将失去支撑，可能回调至 2800 美元甚至更低。比如，若美国与主要贸易伙伴达成全面贸易协议，消除贸易摩擦，全球经济增长预期大幅提升，资金会从黄金市场流向风险资产市场，黄金价格就会面临较大的下行风险。

在这充满变数的黄金市场中，投资者需要时刻保持警惕

，密切关注鲍威尔讲话以及其他各类因素的变化，依据自身的风险承受能力和投资目标，制定出合理的投资策略，才能在这场投资博弈中稳健前行，实现资产的保值与增值。